Τέλος στην εποχή του φθηνού δανεισμού: Το μήνυμα της αγοράς ομολόγων στην Ουάσινγκτον
Η αγορά κρατικών ομολόγων των Ηνωμένων Πολιτειών εκπέμπει σαφές μήνυμα προς την Ουάσινγκτον: Οι επενδυτές δεν είναι πλέον διατεθειμένοι να χρηματοδοτούν το διογκούμενο δημόσιο χρέος χωρίς σημαντικό αντάλλαγμα, σύμφωνα με τη WSJ.
Η εποχή των χαμηλών αποδόσεων, που καθιστούσε τη χρηματοδότηση του χρέους σχεδόν «ανέξοδη», φαίνεται να έχει παρέλθει οριστικά.
Υψηλότερες αποδόσεις, αυξανόμενος κίνδυνος
Σε πρόσφατη δημοπρασία 20ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, καταγράφηκε η ασθενέστερη ζήτηση από τον Φεβρουάριο, με αποτέλεσμα την άνοδο των αποδόσεων σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από την περίοδο της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Η αγορά απαιτεί πλέον υψηλότερη ανταμοιβή για τον αυξανόμενο πιστωτικό κίνδυνο, γεγονός που επιβαρύνει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και περιορίζει τον δημοσιονομικό χώρο της κυβέρνησης.
Δημοσιονομικές πιέσεις και πιστοληπτική υποβάθμιση
Η πιστοληπτική υποβάθμιση των ΗΠΑ από τον οίκο Moody’s έρχεται να ενισχύσει την ανησυχία για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του αμερικανικού χρέους. Η σχεδιαζόμενη φορολογική μεταρρύθμιση, γνωστή ως «Big, Beautiful Bill», εκτιμάται ότι θα επιβαρύνει τον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό με επιπλέον 4 τρισ. δολάρια μέσα στην επόμενη δεκαετία, σε μια περίοδο κατά την οποία τα διπλά ελλείμματα —δημοσιονομικό και εμπορικό— βρίσκονται ήδη σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Αναταράξεις στις αγορές και απιπτώσεις στην πραγματική οικονομία
Οι εξελίξεις στην αγορά ομολόγων έχουν ήδη αντίκτυπο στις χρηματιστηριακές αγορές, με αυξημένη μεταβλητότητα και διολίσθηση των βασικών δεικτών. Η απώλεια εμπιστοσύνης ως προς τη δυνατότητα της ομοσπονδιακής κυβέρνησης να ελέγξει το χρέος και να διατηρήσει τη δημοσιονομική σταθερότητα δημιουργεί ένα περιβάλλον αυξημένου κινδύνου για τις αγορές κεφαλαίου και την πραγματική οικονομία.
Η κατάσταση θυμίζει, σύμφωνα με αναλυτές, την κρίση του Ηνωμένου Βασιλείου το φθινόπωρο του 2022, όταν η απότομη αύξηση των αποδόσεων ομολόγων σε συνδυασμό με αμφιλεγόμενες δημοσιονομικές επιλογές οδήγησε σε αναταράξεις και αναγκαστική παρέμβαση της Τράπεζας της Αγγλίας.
Οι συνέπειες για τη δημοσιονομική σταθερότητα, τις επενδύσεις και την ανάπτυξη
Η παγκόσμια τάση υπερπροσφοράς αποταμιεύσεων που διατηρούσε τα επιτόκια δανεισμού σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα φαίνεται να έχει αντιστραφεί. Οι κυβερνήσεις βρίσκονται πλέον αντιμέτωπες με μια νέα πραγματικότητα: οι αγορές απαιτούν αυξημένη απόδοση για την ανάληψη κινδύνου, ενώ η ανοχή τους σε διευρυνόμενα ελλείμματα και εκρηκτικό χρέος περιορίζεται.
Η εξέλιξη αυτή ενδέχεται να έχει μακροπρόθεσμες συνέπειες για τη δημοσιονομική σταθερότητα, την επενδυτική δυναμική και την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη.
Το μήνυμα της αγοράς ομολόγων είναι ξεκάθαρο: η Ουάσινγκτον δεν μπορεί πλέον να θεωρεί δεδομένο το χαμηλό κόστος δανεισμού. Οι επενδυτές απαιτούν υπευθυνότητα, διαφάνεια και πειθαρχία στη δημοσιονομική πολιτική. Η διατήρηση της εμπιστοσύνης των αγορών αποτελεί πλέον κρίσιμη προϋπόθεση για την οικονομική σταθερότητα όχι μόνο των ΗΠΑ, αλλά και της παγκόσμιας οικονομίας.
Content Original Link:
" target="_blank">
